“这些天我跑了7家生物医药公司，现在都在跟多家创投组织洽谈出资事宜，A股上市的计划也在严密推进。”4月1日，完毕广东出差行程后，从事医药临床研究20余年的王女士刚下飞机就告知《经济参考报》记者。“现在生物医药出资力度相比曾经，他们更重视生物医药公司的‘硬科技’水平，好的项目都被争抢。”

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对此，业内人士表明，本年以来，生物医药公司遭遇阶段性的上市节奏放缓、本钱退出难等情况，缺少中心竞赛力的项目很难在本钱市场得到认可。在竞赛日趋激烈的市场环境下，企业需求聚集真实具有技能壁垒的优势范畴，这类企业更容易取得出资组织认可。

上市节奏趋缓

康乐卫兵3月15日在北交所上市，成为本年首家在A股上市的生物科技企业，这家首要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化的生物医药企业在IPO进程中曾呈现募资额大幅缩水。记者注意到，重视硬科技实力、集聚了一批生物科技企业的科创板，以及国内生物科技企业的另一个上市聚集地港股市场，本年以来尚无相关企业上市。

数据显示，上一年以来，生物科技企业上市节奏趋缓。A股方面，同花顺数据显示，2020年，12家生物科技企业登陆A股，募资金额算计逾200亿元；2021年，11家企业算计募资逾400亿元，其间，百济神州一家企业募资额就超越200亿元；2022年，康为世纪、近岸蛋白、诺诚健华、奥浦迈、荣昌生物、赛伦生物、华兰疫苗7家企业算计募资约130亿元。港股方面，按恒生三级行业分类统计，2022年，8家生物技能企业上市，募资净额算计40.75亿元，较2021年的10家222.62亿元、2020年的12家430.10亿元、2019年的11家183.34亿元，IPO企业家数和募资额均呈现缩水。

从IPO排队企业情况看，在3月24日举行的北交所2023年第14次审议会议上，锦波生物过会，拟IPO募资约为4.70亿元。此前，必贝特、智翔金泰科创板过会，轩凯生物、恒润达生、韬略生物等已问询。与此同时，多家企业被否或许暂缓审议。3月8日，上交所上市审核委员会2023年第6次审议会议成果显示，轩竹生物首发暂缓审议。2022年年底，为生物制品企业、医疗组织、科研院所提供细胞检定、病毒铲除工艺验证服务的珈创生物以及从事生物组成技能和工艺研发的弈柯莱等企业，先后主动撤回请求而停止IPO。

本钱面对“退出难”

随着上市步伐放缓、融资规划缩水，加上2021下半年以来生物科技企业破发频现，本钱面对退出难题。同花顺数据显示，2022年以来登陆A股的8家生物科技企业中，5家上市首日破发。截至发稿，仍有5家股价低于发行价。在上述破发的上市公司和IPO停止的生物科技企业死后，不乏云锋基金、天狼星集团、“达晨系”基金等身影。

“在这样的背景下，出资组织应该去寻觅真实有价值的项目，而非仅仅挑选像此前的部分快速跟进（fast-follow）、引入（licence-in）的项目，试图以国内外的时间差赚取套利。生物医药范畴普遍开展周期较长，缺少中心竞赛力的项目不会在本钱市场得到认可。”投中研究院院长刘璟琨告知记者。

值得注意的是，本年以来，多家国内生物科技公司在美股上市。本年2月，硕迪生物登陆纳斯达克；3月17日，依生生物借壳SPAC（特别目的收购公司）SMIH在纳斯达克挂牌上市；3月22日，纳斯达克上市SPAC MaxproCapital Acquisition公告称，其出资者赞同与冠科美博进行业务兼并。专家表明，考虑到多方面要素影响，A股及港股仍是未来生物科技企业上市的首选。

刘璟琨表明，前几年生物科技在美股上市的企业很多，考虑到国内外环境改变，未来生物科技企业在美股上市的数量可能会减少，转而考虑港股及A股。

“硬科技”公司受重视

生物科技企业对资金需求量较大，从2022年及2023年一季度国内投融资情况看，创投圈对该范畴仍然较为重视。

“根据CVSource投中数据显示，2022年生物科技项目出资数量及金额略低于2021年，与2020年持平。若剔除2022年疫情导致的VC/PE整体出资数量及金额下滑这一要素，生物科技相关项目的出资数量及金额可能会更高。因而，虽然退出途径面对应战，但现在来看未影响到VC/PE的出资热情。”刘璟琨表明。

同花顺数据则显示，本年一季度，生物科技和制药范畴投融资事情达40多起，其间多家企业融资规划过亿，如艾美斐3月13日获中博聚力2.00亿元人民币B轮出资，质肽生物3月6日获骊宸出资、华银金投、銘丰本钱等组织1.00亿元人民币B轮出资。

“生物医药是公司出资的两大要点范畴之一，咱们的出资策略能够简略概括为‘硬科技、大赛道、早出资’”，江苏某私募股权出资公司创始人告知《经济参考报》记者，现在，优质生物医药公司在市场上颇为抢手，估值现已比较高，他们不得不将出资进一步前移，不参加B轮以后的出资，同时，将“硬科技”提升为项目出资与否的首要考虑要素。

多家组织指出，在政策支持、本钱重视等多重利好下，我国生物科技行业长时间基本面稳固，市场规划将进一步扩大，在竞赛日趋激烈的市场环境下，企业需求聚集真实具有技能壁垒的优势范畴。

数据显示，2021年我国生物药市场规划到达4100亿元，估计其市场规划将在2023年到达4975亿元。稍早之前，安永发布的2022中国生物科技行业观察陈述提出，生物科技公司需求聚集真实具有技能壁垒的优势范畴和临床资产，活跃赢取本钱认可并取得出资。

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